商務(wù)部、財(cái)政部近期出臺(tái)了《家電下鄉(xiāng)推廣工作方案》,新一階段家電下鄉(xiāng)從2008年12月開始啟動(dòng),此次共有內(nèi)蒙古、遼寧和黑龍江等14省市被納入家電下鄉(xiāng)范圍。山東（含青島）、河南和四川家電下鄉(xiāng)活動(dòng)執(zhí)行到2011年11月底;內(nèi)蒙古、遼寧（含大連）、黑龍江、安徽、湖北、湖南、廣西、重慶和陜西從2008年12月1日開始,到2012年11月底止。

　　此次家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品比上次增加了洗衣機(jī),分別是彩電、電冰箱（含冷柜）、手機(jī)、洗衣機(jī)。農(nóng)民消費(fèi)者依然按照產(chǎn)品售價(jià)的13%享受補(bǔ)貼。

　　　 2．我們的分析與判斷

　　此次擴(kuò)大家電下鄉(xiāng)省市范圍有助于進(jìn)一步促進(jìn)家電銷售。在第一階段家電下鄉(xiāng)中,只有四川、河南和山東三省,覆蓋農(nóng)村居民1.67億人;此次擴(kuò)大省市范圍后,12省2市約可覆蓋農(nóng)村居民3.92億人,占全國(guó)農(nóng)村居民的53.19%,家庭設(shè)備及服務(wù)市場(chǎng)需求每年將達(dá)到465.24億元,將有效拉動(dòng)家電行業(yè)銷售增長(zhǎng)。

　　此階段家電下鄉(xiāng)時(shí)間期限為4年,大大長(zhǎng)于第一次家電下鄉(xiāng)時(shí)間,彩電子行業(yè)、洗衣機(jī)子行業(yè)、電冰箱子行業(yè)和手機(jī)子行業(yè)的需求在未來四年中將得到加強(qiáng)。

　　電冰箱制造商收益最大。冰箱在農(nóng)村居民中擁有率較低,百戶居民擁有26.1臺(tái),通過政府補(bǔ)貼和限價(jià)促進(jìn)了需求的增長(zhǎng),在第一階段中,冰箱銷量占家電下鄉(xiāng)總銷量的55%左右,隨著試點(diǎn)范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大,我們預(yù)計(jì)冰箱/冰柜制造商（青島海爾(600690,)、深康佳、美的電器(000527,)、澳柯瑪(600336,)、海信科龍和美菱電器(000521,)）的銷售將得到支撐,根據(jù)銀河證券家電下鄉(xiāng)模型測(cè)算,我們預(yù)計(jì)家電下鄉(xiāng)將拉動(dòng)冰箱行業(yè)每年增長(zhǎng)700萬臺(tái)左右;

　　彩電銷售稍遜色于電冰箱的銷售。目前,百戶農(nóng)村居民已經(jīng)擁有94.4臺(tái)彩電,首次購(gòu)買彩電的拉動(dòng)效應(yīng)不明顯,第二次家電下鄉(xiāng)彩電的投標(biāo)報(bào)價(jià)為2000元,高于第一次的1500元,此價(jià)格對(duì)平板電視的銷售推動(dòng)較小,對(duì)于CRT的銷售是有利的,但是依然無法阻止CRT的負(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。我們預(yù)計(jì)四川長(zhǎng)虹(600839,)、TCL集團(tuán)、深康佳的CRT彩電銷售將受益,根據(jù)銀河證券家電下鄉(xiāng)模型測(cè)算,我們預(yù)計(jì)家電下鄉(xiāng)將拉動(dòng)彩電行業(yè)每年增長(zhǎng)400萬臺(tái)左右;

　　在第一階段家電下鄉(xiāng)的產(chǎn)品中沒有洗衣機(jī),而此次12省份家電下鄉(xiāng)中新增加了此項(xiàng),農(nóng)村百戶居民擁有量為45.9臺(tái),介于冰箱和彩電之間,我們預(yù)計(jì)家電下鄉(xiāng)對(duì)洗衣機(jī)需求拉動(dòng)效果也在冰箱和彩電之間,小天鵝、合肥三洋(600983,)和美的電器(000527,)有可能收益;手機(jī)在家電下鄉(xiāng)的活動(dòng)中銷量較小,我們認(rèn)為主要原因是手機(jī)購(gòu)買的主力消費(fèi)者已經(jīng)進(jìn)入城市打工,而留在農(nóng)村生活的居民需求意愿不強(qiáng),對(duì)行業(yè)總需求拉動(dòng)不大。

　　　3．投資建議

　　總的來看,家電下鄉(xiāng)將直接刺激農(nóng)村消費(fèi)需求,對(duì)于制造商和消費(fèi)者是一個(gè)雙贏的結(jié)果,近期原材料價(jià)格的下跌也對(duì)家電行業(yè)的盈利提供了支持,但是受國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響,總需求依然存在下降的隱憂。我們將對(duì)家電行業(yè)進(jìn)行持續(xù)跟蹤,暫時(shí)維持行業(yè)中性的投資評(píng)級(jí)。